Один из пострадавших инвесторов заявил «Коммерсантъ FM», что большинство миноритарных акционеров не смогут участвовать в этом процессе. В основном это те, кто торговал голландской Yandex N. V. на зарубежных и офшорных рынках. Чтобы получить право на конвертацию или выкуп активов, они должны были быть переведены в российскую охрану до 30 ноября 2023 года. Однако проблемы могут возникнуть и у инвесторов, купивших титулы на отечественных площадках. С какими трудностями они сталкиваются? Это выяснил Иван Хорушевский.
Разработка в полноэкранном режиме.
Фото: Игорь Иванко, Коммерсантъ.
С весны 2023 года аналитики начали фиксировать необычную активность на открытых рынках в Европе и США. Российские инвесторы массово скупают титулы Yandex N. V. нерезидентами. Иностранцы продали свои позиции с большим дисконтом, и цена упала до 1,5 000 рублей за акцию. Для сравнения, на Московской бирже цена IT-гиганта в тот момент была в полтора-два раза выше.
Как Yandex N.V. ждет основателя
Идея проста. Дождаться обнуления компании, обменять активы и выиграть на разнице. По словам собеседника «Коммерсантъ FM», эту идею даже активно продвигали некоторые брокеры. Однако компания Yandex N. V. всех запутала: в соотношении 1:1 будут меняться только права собственности, перешедшие в Россию до 7 сентября 2022 года. Если бы операция была проведена позже, но до 30 ноября 2023 года, то акции можно было бы продать по цене около 1. 2, 000 рублей. Остальное неизвестно, и один из пострадавших инвесторов жалуется одному из Дэниелов.
У меня там несколько тысяч акций. Название 1, 000 опускает поглощение до 1, 2, 000 рублей, а 2, 000 акций никуда не деваются. Получается, что я остаюсь в акциях голландской компании. Брокер не может мне четко сказать, какова цепочка ее владения и могу ли я реализовать свои права акционера.
Yandex N. V. Он также пообещал организовать обратный выкуп акций, но пока неясно, когда именно. Владельцы, скорее всего, получат предложения до конца года, но вряд ли условия будут благоприятными, предупреждает собеседник «Коммерсантъ FM». В большинстве случаев титулы придется продавать с большим дисконтом.
Конечно, они ждут, что NASDAQ вновь откроет титры, но перспективы инвесторов в этом случае еще более туманны, говорит член совета директоров «Финама» Дмитрий Леснов: «Они остаются владельцами бизнеса». Старт-апы и дата-центры в Финляндии. Это не очень большие инвестиции, но, учитывая, что на горизонте нескольких десятилетий стартапы могут быть преобразованы в достаточно стабильный бизнес, возможно, некоторые из них предпочтут остаться».
По словам собеседника «Коммерсантъ FM», большинство ценных бумаг голландских компаний не попадают в условия фондового рынка. Выкупить и конвертировать все акции невозможно, объясняют выбор снижения владельцы российского «Яндекса» ЗПИФ «Консорциум». В начале. «Однако, скорее всего, структура займет столь жесткую позицию по другим причинам, — считает Искандер Лутко, руководитель отдела инвестиционной стратегии Aigenis, — мажоритарный акционер станет мажоритарным акционером. И если на рынок выйдет больше ценных бумаг, им придется собирать ограниченную долю рынка, если их доля будет размыта. Поэтому они избрали стратегию, предусматривающую крайне сжатые сроки и сложность процесса. Они должны представить множество документов. Это очень сложный процесс».
Почему «Яндекс» озадачил инвесторов
Однако, как выяснил Forbes, некоторые инвесторы, купившие заголовки в России, не могут их обменять. Это клиенты базовых брокеров. Попав в «черный список», компании перевели свои активы к другим участникам рынка. В результате цепочка хранения изменилась до неузнаваемости. Акции, купленные на Московской бирже, каким-то образом оказались в хранилище биржи SPB в долларах, не обошлось без достижений и в неторговом секторе. Дмитрий Александров, управляющий директор инвестиционной компании Ivolga Capital, объяснил, как это произошло и каковы риски.
В результате санкций, к сожалению, некоторые ценные бумаги были заблокированы, хотя прямые переговоры с Яндексом на Московской бирже продолжались. Поэтому при переводе из одного репозитария в другой, зачисляемом на некоммерческий счет, репозитарий не может исполнить поручение на перевод или зачисление этих ценных бумаг».
Биржа СПБ посоветовала инвесторам все равно подавать заявки на биржу и пообещала выпустить титулы до конвертации. Однако судьба этих заявок остается неясной, говорит собеседник «Коммерсантъ FM». Впрочем, по его словам, задачи по всем одобренным заявкам может и не существовать.
Подписка по теме: Подписка по теме: Подписка по теме: Подписка по теме: Подписка по теме: Подписка по теме: Подписка по теме:
Как известно, в середине мая (13 мая 2024 года) Зпиф «Консорциум. First» (Консорциум) объявил о предложении о покупке некоторых акционеров Yandex N. V. (ISIN NL0009805522) (оферта) через российский репозитарий, владеющий акциями Yandex N. V. [1].
Оферта привела в ярость некоторых инвесторов. Действительно, Yandex N. V. И хотя консорциум не решает обойти миноритарных акционеров, он не предлагает им выбора. Для некоторых инвесторов, особенно тех, кто владеет акциями «Иностранной схемы», не существует способа смягчить свои потери.
Некоторые инвесторы уже выразили протест ЦБ РФ в связи с требованиями / условиями обмена [2]. Сегодня консорциум объявил о возможном продлении срока подачи заявок [3].
Разберитесь в деталях предложения.
Консорциум, ставший основным акционером Mkpao Yandex, предлагает акционерам Yandex N. V. два варианта: обменять акции на акции новой российской компании «Мкпао Яндекс» (обмен) или продать с дисконтом в пользу ЗПИФ «Консорциум. Первый» (приобретение).
Консорциум разделил акционеров Yandex N. V. на две группы:
Те, кто приобрел акции на Московской бирже и/или бирже SPX (акционеры фондового рынка).
Те, кто не является акционером фондового рынка, но передал свои акции в российскую репозитарную систему (прочие акционеры).
Как проводится биржевая торговля для акционеров фондового рынка?
Правила обмена для акционеров фондового рынка просты. Эти акционеры имеют право обменять свои акции на акции Yandex N. V. Акции Yandex McPao находятся в соотношении 1:1, и брокеру подается соответствующее поручение (обмен на обмен). Срок подачи предложений об обмене — до 21. 06. 2024 года (до 15. 00 PM). Возможно продление срока.
Каковы условия обмена и выкупа для других акционеров?
Для других акционеров возможности обмена или выкупа зависят от даты передачи акций в собственность «Русской инфраструктуры».
1. если акции передаются до 7 сентября 2022 года (включительно) и хранятся все время на одном и том же депозитном счете, возможны следующие варианты
— Обмен российских акций Yandex N. V. на акции Mkpao Yandex в соотношении 1:1, или
— Отчетные акции в пользу консорциума по фрикционной цене 1, 251. 8 за акцию.
— Если акции будут переданы в российскую охранную инфраструктуру до 30.11.2023, то остается только один вариант: приобрести консорциум по фрикционной цене 1, 251.8 за акцию.
Срок подачи заявок от имени других акционеров (предоставлени е-о ф-топ) истекает уже 31.05.2024. Срок может быть продлен.
Процесс обмена и выкупа является факультативным. Он не является обязательным как для консорциума, так и для акционеров. Каждый акционер принимает самостоятельное решение об участии в процессе и принимает на себя риски (или отказ от участия) каждого решения.
Почему консорциум выпустил оферту?
В связи с разделением Yandex N. V. на российскую и зарубежную группы, основные активы Yandex N. V. (95%) были переданы или будут переданы Yandex Inc. В связи с этим акции Yandex N. V. Yandex N. V. также могут быть существенно недооценены. Ей может быть нанесен ущерб.
Если закон, обязывающий Yandex N. V. передать акции Yandex Inc, отсутствует, консорциум предлагает акционерам вариант гражданско-правовой сделки, которая минимизирует эти потери.
Акции Yandex N. V. сняты с торгов на Московской бирже, а акции Yandex N. V. начнут переговоры на Московской бирже уже в июле 2024 года.
Что делать с лицами, которые не смогли принять участие в обмене или выкупе и/или не соответствуют критериям оферты или не согласны с ее условиями?
В целом, сделка по продаже Yandex N. V. В пользу консорциума, интересы миноритарных акционеров не в полной мере учитываются при риске.
— С одной стороны, у этих акционеров остаются активы, которые не могут быть немедленно остановлены,
— С другой стороны, некоторые акционеры могут не иметь доступа к условиям обмена или выкупа (акции приобретаются в инфраструктуре иностранного защитника заранее) или впоследствии (акционеры должны получить разрешение регулирующих органов, хотя времени на это нет)).
Отделение от оферты Yandex N.V. может быть неприемлемым.
— Лицо приобрело акции Yandex N. V. через иностранную опекунскую инфраструктуру (иностранный акционер).
— Другие акционеры, которые приобрели акции после даты, указанной в оферте, или с 07. 09. 2022 г. Перевод акций в другой режим
— Акционеры, которые в силу нормативных ограничений не могут участвовать в обмене/покупке, осуществляют расчеты по данным сделкам в соответствии с офертой.
Каждый акционер должен сделать предложение в соответствии с Yandex N. V. yandex n. v .
Некоторые несогласные инвесторы рассчитывают попытаться оспорить условия конкурса и распределение Yandex N. V . в российских судах.
Возможные споры в российских юрисдикциях, вероятно, будут неэффективными.
— Само предложение не нанесет ущерба акционерам Yandex N. V. Консорциум мог не делать оферту в принципе,
не оспаривается в юрисдикции, в которой базируется компани я-Yandex N. V.‖ (т. е. в Нидерландах).
— Как сделка по разделению бизнеса, так и оферта фактически были одобрены РФ путем получения разрешения Правокоммисии. Вполне вероятно, что ЦБ РФ согласился на сделку на этих условиях.
Вопрос о том, как права инвестора эффективно защищают вышеуказанные права, является сложным.
Заранее необходимо продумать иски о возмещении убытков (например, в виде разницы между ценой предложения и текущей ценой акций «Яндекса» на Московской бирже).
Мотивацией для такого иска является ссылка инвестора на запрет злоупотребления правами и запрет на ущемление прав миноритарных акционеров.
В любом случае положительного результата (а такой результат может быть даже понят как принцип обсуждения в кабинетах высокого уровня) можно добиться, если привлечь в группу пострадавших инвесторов. Именно это и произошло в деле о европейском обращении в связи с санкциями против НРД.
Реорганизация завершена: акции «Яндекса» снова начали торговаться на Мосбирже
24 июля акции «Яндекса» начали переговоры на Московской бирже. Это стало завершающим этапом разделения компании на российское и зарубежное подразделения.
Почему торги акциями «Яндекса» прекратились и возобновились
После введения многочисленных санкций и ограничений на финансовые операции между Россией и «недружественными» странами многие компании, чьи акции торгуются на Мосбирже и зарегистрированы в других странах, столкнулись с множеством проблем. Например, они не могли выплачивать дивиденды. Это требовало перевода средств от российских управляющих компаний в зарубежные юрисдикции, а оттуда — российским инвесторам. Кроме того, внешний сектор может пострадать от санкций и связей с Россией.
Чтобы решить эти проблемы, некоторые компании (например, VK, TCS Group, Modified Price) сменили место. То есть они сменили юрисдикцию и переехали в Россию или страны, не входящие в список «недружественных». Страна. Другие, например Softline, решили разделить свой бизнес на российскую и зарубежную части. Яндекс Н. В. следует тому же пути.
В феврале 2024 года было подписано соглашение о продаже российской деятельности консорциуму инвесторов. Материнской компанией группы стало новое юридическое лицо «Мкпао Яндекс», базирующееся на острове Оттибурский в Калининградской области. Собственность была сформирована через совместное предприятие ЗПИФ. Сумма сделки составила 475 млрд рублей.
В мае новые владельцы компании объявили о предложении по обмену акций Yandex N. V. под названием «Яндекс». В то же время голландская компания подала заявку на снятие своих акций с Московской биржи, а в середине июня — на ценные бумаги Yandex N. V. Переговоры на паркете прекратились.
24 июля, после обмена на бирже, акции Yandex N. V. начали переговоры в Мосбирже. Новый символ — YDEX.
YDEX. Они вошли в первый список паркетных цен. Таким образом, можно сказать, что реорганизация компании завершена.
Получите карту с названием любимого СМИ, бриллиантовую наклейку и 5% cashback от супермаркета в первый месяц!
Старт торгов и перспективы акций «Яндекса»
В начале переговоров цена «Яндекса» превышала 4, 500 °C за акцию, прибавив около 11,5 %. Затем цены начали снижаться и к 17:30 по Москве составляли 4115 °C. Это было примерно на 1 % выше, чем Yandex N. V. Июнь. Это положительный момент, так как в этот период российский фондовый рынок корректируется, и индекс Мосбиржи падает примерно с 3 200 до 3 050 пунктов.
Большинство аналитиков инвестиционных компаний положительно смотрят на «Яндекс» и ожидают роста цен.
Поэтому эксперты T-Investments успешно инициировали покупку акций «Яндекса». Они отмечают сильные финансовые результаты компании в первом квартале 2024 года и ожидают их продолжения. Исходя из этого, они предлагают рост цены акций ‘Яндекса’ на 20-25 %.
В «Сбер-Инвестициях» считают, что доходы компании будут расти. По их мнению, акции «Яндекса» недооценены по мультипликаторам P/E и EV/EBITDA, текущие цены составляют 17,4 и 9,6 соответственно. Эксперты ожидают, что цена акций вырастет до ₽5020.
Аналитики BKS Investment World устанавливают целевую цену в 5600 на горизонте одного года. Они считают, что компания продолжит показывать хорошие результаты в контексте тенденции цифровизации экономики, увеличивая долю рынка и повышая рентабельность в некоторых секторах бизнеса. Ближайшим катализатором для роста цен эксперты считают 30 июля, когда «Яндекс» должен опубликовать финансовые результаты за второй квартал 2024 года.
Аналитики «Альфа-Инвест» включили бумаги компании в свой список акций для реинвестирования в летние дивиденды. Они отмечают, что компании без долгов более устойчивы в условиях высокой базовой ставки.
Аналитики инвестиционного банка «Синара» оказались единственными скептиками в отношении бумаг компании. Они прогнозировали, что цена акций «Яндекса» повторит общую динамику рынка и упадет до 3800 к.
Инвесторы могут не успеть обменять акции Yandex N.V. из-за сжатых сроков
Значительное число офшорных инвесторов, владеющих акциями Yandex N. V., — 30% от миллиона зарегистрированных инвесторов — могут не воспользоваться возможностью обмена на акции Yandex из-за сроков подачи документов и ненадлежащей информации. Кроме того, российские инвесторы, владеющие акциями через иностранные компании, лишены возможности обмена. Об этом 13 мая рассказали участники экспертной группы Yandex N. V. по защите прав мелких инвесторов в союзе по развитию финансовой азбуки. ‘Согласно Указу Президента РФ № 844 процент подавших заявку на обмен может составлять от 30 до 80%, т.е. без мер 30% инвесторов может составлять 70%, а 30% — это процент инвесторов, если соотношение будет создано по данным СМИ. Не обменивать акции. В итоге 17 мая Ассоциация розничных инвесторов направила письма в Банк России, Министерство финансов и новым акционерам «Яндекса». Мы предложили сделать процесс более публичным и максимально простым, повысить прозрачность, провести второй раунд обмена и сделать его обязательным для инвесторов. В тот же день мы получили ответ от организаторов биржи со ссылкой на рыночную практику и указанием на то, что срок подачи заявок на участие в бирже обычно составляет около шести недель. При этом кейсы, на которые ссылается автор ответа, включали в себя биржи второго раунда или были предложены для них. Второй раунд предложений был оставлен без комментариев, — сказал исполнительный директор
Миноритарии «Яндекса» не согласны с условиями обмена акций
Эта инициатива, безусловно, хороша, но я считаю, что срок принятия предложений о выкупе должен быть продлен, а инвесторы должны быть более активно информированы» Помимо узких сроков, меморандум не учитывает интересы некоторых других категорий российских инвесторов, например, держателей акций Yandex N. V. В нем не учтены интересы ряда других категорий инвесторов. через иностранные компании. Меморандум, опубликованный 13 мая, вводит рейтинги инвесторов только на основе времени ввоза акций в российский репозитарий, в приглашении к участию в торгах. В марте 2022 года Президент РФ утвердил меры по поддержанию финансовой стабильности в российской экономике. Правовые отношения между российскими инвесторами, владеющими акциями Yandex N. V., иностранными компаниями и резидентами (издателями), возникающие в связи с проведением Yandex N. V. March 2022, регулируются. -Указом Президента РФ. 95 от 05. 03. 2022 «О временном порядке исполнения обязательств перед отдельными иностранными кредиторами» — Указом Президента РФ № 81 от 01. 03. 2022 «О дополнительных временных финансовых мерах для обеспечения финансовой стабильности Российской Федерации» — Федеральным законом № 319-ФЗ от 14. 07. 2022: «Условия конкурса В соответствии с «Дружественными инвесторами».
Условия Меморандума о взаимопонимании должны быть обсуждены и доработаны с участием представителей общественных и специальных организаций. Экспертная группа ARFG готовит пакет документов, который будет представлен на ближайшем заседании специализированного совета при Банке России.
Миноритарные акционеры «Яндекса», считающие, что условия размещения их акций затрагивают их интересы, подготовили коллективное письмо на имя президента России, главы Центробанка, премьер-министра и генерального прокурора. В своем обращении они говорят о нарушении прав частной собственности в отношении более чем 10 000 человек.
11 июня — последний срок подачи заявок на обмен/поглощение голландских акций «Яндекса». Инвесторы считают, что новые условия не учитывают равные права акционеров. Business FM поговорила с несколькими миноритарными акционерами «Яндекса».
Федеральный закон о публичных компаниях с ограниченной ответственностью предусматривает, что акция предоставляет равные права всем акционерам. Здесь такой защиты нет. Консорциум сначала разделил всех акционеров по дате возникновения права собственности и по месту охраны. Это означает, что они подлежат обмену в соотношении 1:1, то есть доля голландского «Яндекса» против доли российского «Яндекса». Фондовая биржа ММВБ и Санкт-Петербургская фондовая биржа, если обращение ценных бумаг произошло до 2022 года и 2022 года. При этом ценные бумаги должны храниться только на торговом, а не на некоммерческом счете. Независимо от того, что они были приобретены в 2023 году или были приобретены до 2023 года, соответственно, есть лица, чьи ценные бумаги были переданы в российский репозитарий в 2023 году. Таких примеров много. Я знаю таких людей, у девушки есть эти титулы с 2016 года, но они хранятся в Euroclear, потому что из-за санкций она не может их сюда перенести, они подлежат редономинации. Условия выкупа — это облигационные соглашения по той простой причине, что с юридической точки зрения предлагаемая цена составляет 1, 250 руб. за акцию. Меньше. »
В этом году я покупал летом, в январе и апреле. Я купил BKS, и показатели были очень хорошими, ожидаемые показатели составляли около 50% в год. В итоге я согласился, получил 1700 в том году, 1200 в январе и апреле 2000 года». На данный момент брокер не говорит мне, какие акции, которыми я владею, могут быть выкуплены, а какие пока неизвестны в принципе. Если я не смогу их выкупить, то с учетом налогов окажусь в большом минусе».
Я приобрел акции 1 февраля и поддерживаю контакт с брокером, но мы очень долго общаемся». Это администратор, который перешел из «Открытия» в «Синару». Он звонил мне около полугода, предлагал разные варианты. Я продал свою квартиру за 5 миллионов и купил «Яндекс» за 1 миллион, поэтому, конечно, понимал, что есть риск. Другими словами, я мог изменить ситуацию не в ту сторону. Другими словами, брокер предупредил меня, что может поменять один на два, и была консультация, что эта история будет развиваться, хотя она никогда не выкупалась так выгодно. В группе, с которой я общаюсь, около 100 человек уже подписали контракт. Я требую справедливого предложения».
В команде Telegram уже более 1 000 человек. Есть инициативная группа инвесторов и достаточно большая команда, готовая обратиться в суд за юридической защитой. В конце марта — начале апреля мы купили эти акции накануне торгов через российского брокера ИФК «Солид». Затем эти права были переданы в российское хранилище Райффайзенбанка и находятся в России. Было ясно, что они будут конвертированы в титулы российской компанией «Яндекс». Она начала бы переговоры с нами в начале осени на Московской бирже. Никакого запрета на эти сделки, никакого предупреждения от Центрального банка не было. Поэтому большинство из них купили значительное количество после 30 ноября и фактически вернули нас во внешний контур и вывели эти названия из России. .